2025年12月23日上午，长征十二号甲运载火箭顺利完成首飞任务，成功实现二级入轨目标，不过其一级火箭回收验证未取得预期成效。
值得注意的是，长征十二号甲是我国第二款首飞即尝试回收的液氧甲烷运载火箭，而早在12月3日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭就已尝试一级垂直回收技术验证，是国内首个挑战该技术的民营火箭。
据中国证券监督管理委员会网上办事服务平台披露，近日，蓝箭航天空间科技股份有限公司（下称蓝箭航天）IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中国国际金融股份有限公司，择日将正式递交招股书，将有望成为科创板“商业航天第一股”。
在政策助力下，一级市场退出通道被打通，资本的投资热情快速被点燃。根据IT桔子数据，截至11月30日，年内我国商业航天领域共发生投融资事件60起，金额合计超过95亿元。
其中，地方国资正在加速进场。今年以来，四川、河南、山东、北京等地先后设立商业航天产业基金，通过“资金+政策”双轮驱动产业发展。以北京为例，近日宣布设立总规模为100亿元的产业投资基金，并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励。
“中国版SpaceX”估值200亿元
冲刺科创板“商业航天第一股”
蓝箭航天成立于2015年，是国内头部民营航天企业之一，专注于液氧甲烷推进剂的中大型运载火箭研发与运营。
作为较早实现液体运载火箭成功入轨的民营企业之一，蓝箭航天已具备覆盖研发、制造、试验与发射的全产业链能力。2023年7月，蓝箭航天完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨。
2025年12月3日，蓝箭航天朱雀三号遥一重复使用运载火箭成功发射，并在完成入轨飞行后，开展火箭一级回收验证，这也是国内首次尝试一级回收的运载火箭，虽回收验证未取得预期成效，但为后续相关技术迭代优化积累了宝贵数据与实践经验。
值得一提的是，蓝箭航天在此次任务中实现了多项技术突破——在国内首次实现了全新总体布局的重复使用液氧甲烷运载火箭入轨飞行和无火工品级间分离；在国内首次实现九机并联液氧甲烷动力系统的集成应用；在国内首创全新的高强度不锈钢/高性能激光焊接贮箱制造材料和工艺体系；在国内首次实现入轨级重复使用运载火箭高精度返回导航、制导与控制技术的飞行验证。在国内首次实现重复使用运载火箭混合冗余分布式综合电子集成设计与应用。
胡润研究院6月发布的《2025全球独角兽榜》显示，蓝箭航天以200亿元的估值位列榜单第418位。
但当前商业航天领域仍面临研发投入高、发射运营成本居高不下的共性难题，这是包括蓝箭航天在内所有商业航天企业亟需突破的核心瓶颈。
为进一步拓宽商业航天企业的融资渠道，2025年6月，证监会正式将商业航天纳入科创板第五套上市标准适用范围，允许尚未盈利但具备核心技术的企业上市融资。
在此背景下，7月29日，蓝箭航天在北京证监局启动辅导备案，由中金公司担任辅导机构。近期公司已完成全部辅导工作，将有望冲击科创板“商业航天第一股”。
辅导备案报告显示，蓝箭航天控股股东为张昌武及其控制的淮安天绘科技信息咨询中心（有限合伙），占公司14.68%的股份。
在“造火箭”这条赛道上，蓝箭航天可能是国内最接近SpaceX的民营企业，有“中国版Space X”之称。创始人张昌武被称为“中国版马斯克”，和马斯克一样，张昌武也并非航天“技术型”创始人，他曾深耕金融投资界多年。
与此同时，这一政策红利显著激发了行业上市热情。据不完全统计，科创板改革“1+6”政策措施发布以来，已经有6家商业航天企业IPO辅导备案获得地方受理，包括:蓝箭航天空间科技股份有限公司、中科宇航技术股份有限公司、江苏天兵航天科技股份有限公司、北京星河动力航天科技股份有限公司、江苏屹信航天科技股份有限公司（下称屹信航天）、北京微纳星空科技股份有限公司（下称微纳星空）。其中屹信航天、微纳星空为商业卫星企业，其余4家均为商业火箭企业。
超4800亿国资已布局商业航天
今年以来，政策不断加码商业航天产业。国家“十五五”规划建议中也明确提出，“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。”其中商业航天是推动航天产业发展、建设航天强国的重要力量。
11月25日，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确将商业航天全面纳入国家航天发展总体布局。
在此背景下，地方国资加速布局商业航天产业。据不完全统计，截至2025年10月，已有15个省份出台专项商业航天政策，20支航天基金总规模超4800亿元，致力于构建覆盖研发、制造、发射、运营与应用的全产业链航天产业集群。
12月初，北京经济技术开发区发布“商业航天产业十条”，宣布设立总规模为100亿元的产业投资基金，并对成功入轨的商业发射给予单发最高500万元奖励。
此外，在12月8日山东和河南发布的“十五五”规划建议中，均将商业航天与新能源、新材料并列，作为需加快发展的战略性新兴产业集群。
广东省也在重点发力商业航天产业。近期发布的广东省“十五五”规划建议明确提出，要一体推进包括商业航天在内的战略性新兴产业集群发展。
12月10日，天眼查APP最新信息显示，广东省商业航天产业发展有限公司已于近日正式注册成立。
该公司注册资本达2亿元人民币，经营范围涵盖民用航天发射技术服务、微小卫星测运控服务、火箭发射设备研发与制造、火箭控制系统研发等多个关键领域，由广东省国有资本运营平台——广东恒健投资控股有限公司全资持股。
这也并非其第一次布局商业航天领域，早在2021 年，恒健控股就已领投民营低轨遥感卫星应用头部企业国星宇航，推动其卫星工厂落地广东，并助力“广东恒健号”卫星成功发射。
此外，在2022年1月，越秀产业基金牵头联合南沙区属投资平台、市级政府引导基金共同发起设立国内首支商业航天基金，基金规模5亿元，围绕航天产业链上下游重点开展投资布局，目前已投资中科宇航、航天飞鸿、微纳星空等一批行业优质项目，成功助力国家航空航天产业发展。
展望未来，在资本的强大助力下，商业航天产业技术将加速迭代升级，应用场景将持续涌现，有望在低轨卫星互联网、太空旅游、深空探测等领域实现突破，为我国经济增长注入新动能，并成为我国抢占全球航天竞争制高点、建设航天强国的重要支撑。
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