5月，公募基金发行市场上演“冰与火之歌”。
券商中国记者梳理发现，债券型基金以占比55.07%的发行份额强势主导市场 ，利率债、高信用等级产品成机构资金“避风港 ” ，而ETF发行规模则遭遇年内“四连降 ”，单月仅发行110.68亿份 ，创5个月内新低。
与此同时 ，权益类产品科创板 、数字经济等主题基金逆势吸金，但混合型基金发行面临“两头不讨好”的困境 ，折射出市场风险偏好持续收缩的现状 。华南某公募业内人士认为 ，5月的公募发行市场是“求稳 ”与“求变 ”的角力场 。当债券基金用稳健收益筑起“安全垫”，ETF权益类产品则在细分赛道中寻找规模增长破局点。
机构资金扎堆债基等稳健品种
数据显示 ，5月份95只基金合计发行657.59亿份 ，债券型基金成为该月当之无愧的主角，发行份额不仅在各类基金中遥遥领先 ，而且平均发行份额也远超整体平均水平 ，充分显示出债券型基金在5月受到了投资者的热烈追捧 。
20只新发债券型基金合计募集362.11亿份，占总发行份额的55.07%，单只平均规模达18.11亿份 。其中 ，利率债 、政策性金融债、中高等级信用债等低风险品种占比超八成。
从产品募集情况来看 ，汇安裕宏利率债A以60亿份的发行份额拔得头筹，国泰中债优选投资级信用债指数A和民生加银恒悦紧随其后 ，发行份额分别为59.99亿份和59.90亿份 。这些债基的热销 ，反映出投资者在当前市场环境下对稳健收益的追求 。
上述业内人士认为，这些产品以其纯粹的债券投资策略 ，不涉及股票市场 ，专注于债券的固定收益，为投资者提供相对稳定的收益。这种稳定收益对于风险偏好较低 、追求资产稳健增值的机构投资者来说具有很大的吸引力 。尤其是在市场波动较大的时期 ，中长期纯债型基金成为众多投资者资产配置中的“稳定器 ” 。
值得一提的是 ，5月末首批9只信用债ETF获准成为通用质押式回购担保品，投资者可利用信用债ETF质押融资 ，提高资金使用效率 ，满足多元投资策略。上述业内人士认为，这将进一步提升基准做市信用债ETF的投资价值，吸引更多投资者积极参与 ，为信用债ETF市场带来实质性利好 。
ETF发行规模“四连降 ”
值得注意的是 ，2月份至5月份ETF发行规模逐月递减 。
开年首月ETF发行势头相对强劲，新成立基金31只 ，合计发行达340.14亿份 ，成为前五个月中的峰值。2月 、3月、4月分别下降至261.93亿份 、169.64亿份和168.51亿份，5月大幅缩减至110.68亿份 ，形成“四连降”。
具体到新发基金类型 ，5月份公募管理人密集布局数字经济 、科创板、自由现金流主题产品 。工银瑞信 、嘉实 、富国三家头部公司同步推出“中证诚通国企数字经济ETF ” 。其中工银瑞信旗下产品以9.82亿份的发行规模居首，富国、嘉实相关产品分别募集5.35亿份 、5.74亿份 ，三只产品均仅用5天完成募集。
5只科创板相关ETF覆盖半导体材料设备（华泰柏瑞） 、生物医药（华夏）、成长策略（南方）等细分方向 。富国上证科创板50成份ETF以3.16亿份居该主题首位 ，华夏科创板生物医药ETF、招商中证卫星产业ETF募集期均达33天，显示细分领域发行难度分化 。
5家公募推出“自由现金流 ”相关产品。平安基金旗下产品以7.18亿份领先 ，但招商基金 、广发基金相关产品首募份额相对较低 ，主题内分化显著 。另外，还有3只增强指数型ETF均聚焦主流宽基指数，摩根 、国泰布局中证A500增强策略 ，景顺长城发行沪深300增强策略 。该类产品发行规模稳定在4.39亿—6.65亿份区间 ，但募集效率分化较大——摩根产品10天结束募集，国泰产品耗时45天。
权益类产品冷热分化
与债券基金的火爆形成鲜明对比 ，5月份权益类产品发行呈现结构性分化 。
股票型基金63只产品合计募集265.87亿份 ，占比40.43%，建信上证科创板综合联接A发行份额达19.55亿份 ，成为股票型基金中的佼佼者 。
尽管发行只数较多 ，但平均发行份额低于整体平均水平，细分领域来看 ，红利策略、人工智能主题基金占比超七成 ，但募集规模普遍低于5亿份。这或许暗示着股票型基金在投资者选择上存在一定的分化，部分投资者对股票市场的不确定性仍持谨慎态度 。
混合型基金11只产品总募集规模29.52亿份 ，占比4.49% ，单只平均规模2.68亿份 。某公募渠道人士坦言：“机构投资者更青睐纯债类产品避险，个人投资者更倾向押注行业主题，混合型产品在当前的市场环境下‘两头不讨好’。”
另外 ，在风险偏好收缩的背景下 ，另类投资基金 、QDII 、REITs等创新品类在5月均无新发产品。FOF基金虽有1只成立，但募集份额仅0.10亿份 ，占比不足0.02% ，显示投资者对复杂结构产品接受度仍低 。
华南某公募研究机构负责人指出：“市场震荡期投资者更关注底层资产透明度，而REITs等产品收益受宏观政策、底层项目运营等因素影响较大 ，短期难获资金大规模配置 。 ”
（文章来源：证券时报网）
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